Пазарите в търсене на баланс: Лихвени очаквания и технологичен отскок

Глобалната икономическа сцена навлиза в нов етап на несигурност, докато инвеститорите внимателно анализират сигналите от централните банки. Спадът в цените на енергоносителите и охлаждането на пазара на труда в САЩ поставят под въпрос досегашните агресивни политики и карат пазарните участници да преосмислят своите стратегии.

Фокусът върху Федералния резерв и Кевин Уорш

През настоящата седмица основен ориентир за инвеститорите ще бъде протоколът от заседанието на Управлението за федерален резерв (УФР), проведено на 16 и 17 юни. Това събитие бе историческо, тъй като отбеляза първата среща под ръководството на Кевин Уорш. По време на нея лихвените нива бяха запазени в границите между 3,5 и 3,75 на сто. Ели Хендерсън от „Инвестек“ (Investec) подчертава, че документът ще разкрие дали по-кратката форма на официалното изявление е просто техническа промяна или нов подход в комуникацията на централната банка.

Влиянието на тези решения се следи изкъсо и от анализаторите на банка „Хаспа“ (Haspa). Те посочват, че докато в Европа инфлацията се забавя по-бързо от очакваното, УФР запазва своята твърда позиция. На симпозиума в Синтра Уорш попари надеждите за скорошно разхлабване на паричната политика, което доведе до 70% вероятност за повишение на лихвите през септември и разпродажби в технологичния сектор. В момента компаниите са в „blackout“ фаза преди финансовите си отчети, което спира обратното изкупуване на акции и лишава пазара от важна подкрепа. От „Хаспа“ съветват инвеститорите да се насочат към дефанзивни активи като конвертируеми облигации.

Пазарът на труда и прогнозите за лихвите

Данните от юни, показващи разкриването на едва 57 000 нови работни места в САЩ, донякъде охладиха опасенията за прегряване на икономиката. Въпреки това, според статистиката на Ел Ес И Джи (LSEG), пазарите все още калкулират пълно повишение с 25 базисни пункта до декември, като съществува риск това да се случи още през октомври. Линдзи Джеймс от „Куилтър“ (Quilter) обаче изразява мнение, че отслабващият ценови натиск може изцяло да отмени плановете за нови повишения, оставяйки пазарите в „междинна зона“.

Европейският контекст и ролята на петрола

В еврозоната ситуацията е сходна, макар и на фона на по-слаб икономически растеж. „Оксфорд Икономикс“ (Oxford Economics) отбелязва стабилизиране след сътресенията, свързани с Иран. ЕЦБ вече фиксира депозитната си лихва на 2,25 на сто през юни, а предстоящият протокол ще изясни дали това е начало на цикъл или еднократна мярка срещу енергийния шок.

От „Комерцбанк“ (Commerzbank) предупреждават, че макар спадът на петрола да намалява инфлационните очаквания, рискът остава, ако корабоплаването през Ормузкия проток не се нормализира. В Германия индексът DAX достигна исторически връх, подкрепен от ниската инфлация от 2,3 на сто. Маркус Райнванд от „Хелаба“ (Helaba) смята, че страховете от технологичен балон в Европа са неоснователни, но подчертава нуждата от силни корпоративни печалби за бъдещ ръст.

Фондови пазари и облигации

На облигационните пазари се наблюдава изправяне на лихвените криви. Доходността на 10-годишните германски облигации се покачи до 2,91 на сто. В същото време на фондовите борси S&P 500 отчете най-доброто си тримесечие от 2020 г. насам с ръст от 14,9 на сто, движен основно от изкуствения интелект и полупроводниците. Джо Мацола от „Чарлз Шваб“ (Charles Schwab) следи дали инвеститорският интерес ще се прехвърли трайно към сектори като здравеопазване и финанси.

В Европа тази ротация вече е факт, като DAX отбеляза седмичен скок от 4,4 на сто. Секторите на индустрията и недвижимите имоти показаха отлични резултати. От „Райфайзен Рисърч“ (Raiffeisen Research) обаче предупреждават, че най-подходящият момент за влизане на пазара може би вече е преминал.

Инвестиционната среда остава балансирана, но зависима от геополитическата стабилност в Близкия изток и темповете на забавяне на инфлацията. Докато по-евтиният петрол и охладеният пазар на труда в САЩ дават глътка въздух на централните банки, протоколите на УФР и ЕЦБ ще бъдат ключовият тест за бъдещата посока на глобалните финанси.